杠杆基金有哪些（杠杆基金是什么）

编者注：8只个股杠杆ETF出炉，加杠杆做空英伟达、做多Coinbase不是梦！什么是杠杆ETF？参与杠杆ETF投资要注意哪些风险？一文读懂 >>

一、新的8只个股杠杆ETF强势来袭

7月14日，**AXS投资公司推出**首批个股杠杆ETF，将以单一公司股票为参考资产，为投资者提供反向或杠杆押注。其中除了特斯拉和英伟达只有单一反向ETF产品之外，其他单一股票均有牛熊两个方向的杠杆押注产品。

假如一个基金经理创建一支ETF跟踪指数，ETF要实现2倍的指数收益，最简单的办法就是借贷。例如这只ETF的净值是100美元，那就要借贷100美元投入到对应的指数，这样才能实现2倍的收益，此时，敞口变成200美元；第二天指数涨了5%，该杠杆ETF就上涨了10美元达到110美元；基金经理仍然保持原来借贷100美元，那么敞口就是210，就不再是净值的2倍。

这里开始，基金经理就需要从第二天开始借贷，满足对投资人的承诺。实践中 Rebalance 都是通过期货或者掉期合约来完成的，如果使用期货合约的话基金还会存在contango损耗（decay）。综合来讲也就是交易成本与管理费用。

另一个是杠杆损耗：

ETF发行机构Proshares曾经拿它家的UVXY 1.5倍做多恐慌指数说明过这个问题，一起再来看看这个例子。UVXY的杠杆是日内1.5倍，所以当日指数涨3%的情况下，跟踪准确的ETF当日可以涨4.5%，下跌则同样放大1.5倍。

这样看貌似没问题，但继续深究就会发现，如果每日振幅在正负3%反复震荡，到第七天，指数下跌了3.26%，可是基金的表现是下跌5.08%，而不是理论上的3.26*1.5=4.89。投资者持有基金的话，就会多亏了一点点。

来源：Proshares

下图显示的是正负3%震荡，先涨后跌的情况。第七天，指数的收益率是2.72% ，而ETF基金是3.87%。如果按照2.72%X3计算，应该是4.08%，投资者又少赚了一点点。

来源：Proshares

在实际交易过程中，除非出现前两年美股单边上涨的走势（或者是单边下跌），否则杠杆加大了看错股票涨跌方向的风险，却未必能带来看对方向的额外收益。

究其原因就是TQQQ这类杠杆ETF所对应的是几倍指数的变化率，而不是指数。

简单说如果QQQ的连续4天的日间变化是涨10%，跌10%，涨10%，跌10%，那么QQQ在4天后变成 =1.1*(0.9)*1.1*(0.9)* = 0.98;

而对应的3倍做多TQQQ是：涨30%，跌30%，涨30% 跌30%，就会变成如下=1.3*0.71.3*0.7 = 0.828。对比QQQ的损失就是 (1-0.828)/(1-0.98)=8.6 也就是TQQQ在这种震荡行情下的损失是8倍，而不是名字上的3倍。

下图我们也可以看出在震荡市里，杠杆损耗带来的净值的损失。

来源：Intrinio

四、总结

金融市场涉及到杠杆的产品，包括最新出的这几只个股杠杆ETF,都是具有高风险的投资品种，投资者要根据自身的实际情况评估风险，做出最合理的决策才是上策。

杠杆基金有哪些（杠杆基金是什么）

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