伊利经典有机奶（伊利经典有机奶和经典纯牛奶有什么区别）

01—认识伊利股份

伊利股份, 坐标内蒙古呼和浩特, 1996年上市

公司主要从事各类乳制品及健康饮品的加工、制造与销售活动，旗下拥有液体乳、乳饮料、奶粉、酸奶、冷冻饮品、奶酪、乳脂、包装饮用水几大产品系列, 包装饮用水尚处于开发阶段

2020年营收具体来看, 液体乳占比8成, 奶粉及奶制品14%,冷饮产品及其他占剩下的6%

毛利率是按照营收比例倒过来的, 冷饮产品毛利率最高, 49%, 奶粉及奶制品43%, 液体乳只有34%

研发投入只有可怜的4.8亿, 研发营收占比只有0.5%,看来这乳业行业, 相对比较成熟, 没有太多新鲜玩意, 无非是奶制品换换配方, 换换口味而已, 开开玩笑

财报数据

2020年营收965亿(不含利息收入), 过去5年营收复合增长率10%, 过去10年营收复合增长率也是10%,老牌乳业企业, 非常之稳健

毛利率而言, 最近5年离不开三个数字, 36%, 37%, 38%, 也是稳定的不要不要的

2020年自由现金流70亿, 现金流年度之间波动比较大, 不适合计算增长率, 比如2014-2016的黄金3年, 现金流都高于2020年的金额, 2016年更是达到历史高点的111亿

2020年底金融资产126亿, 有息负债129亿, 基本打平; 另有长期股权投资29亿

02—伊利股份估值

考虑到自由现金流年度之间波动较大, 我们这儿的估值暂以2016年高峰期的自由现金流作为估值基数, 借鉴过往5年和10年的营收增长率, 假设未来10年仍能保持10%的增长率, 估值如下:

解读:

伊利/蒙牛, 中国乳业双寡头, 耳熟能详, 小编趁机看了一下三元股份的市值, 天呢, 连伊利股份的零头都不到

寡头嘛, 多少是能够给予市场想象空间的, 比如某团, 某宝某东之类的, 这也是为什么1月份为什么能够冲到50元以上的原因, 但市场最终看的还是实力吧, 如果不具备那个实力, 可能怎么上去的还是会怎么下来

我们这儿用了伊利股份最高年份的自由现金流作为基数, 而如果按照2020年的自由现金流基数, 估值只有可怜的24元,小编为了避免挨骂, 也就不把24元的估值贴上去了 L

回到标题, 伊利股份, 金典有机奶是否依旧金典, 恩, 看个人选择了, 爱喝什么口味的, 反正伊利股份的金典有机奶, 暂时不太适合小编的口味

个人研判, 不做投资推荐, 欢迎加关

孔东亮, CPA

2021-6-9