无惧大环境扰动饮料与调味品迎增长

尽管大环境还存在很多的不确定因素，但从日常需求角度来看，要做出美味的菜肴，调味品是必不可少的，无论是自己做菜还是去餐厅吃饭都离不开它。

从调味品细分品类来看，菜谱酱料（即复合调味料）过去5年复合增速为13.70%，2022年同比增速为11.30%，均高于传统烹饪基础调味品。芈诗诗预计2023年，复合调味品有望延续高增长态势。

软饮料也是保持着高增速，谁能拒绝肥宅快乐水带来的欢乐感呢？2022年在减糖碳酸饮料、茶、功能饮料品类在环境影响下仍保持高增长，同比增速分别为25.30%/4.2%/8.79%。2023年线下消费场景需求有望得到复苏，对应的运动、植物蛋白、功能、碳酸饮料等品类有望恢复。

线下消费回升，卤味类连锁餐饮会持续提升

三季度以来我们可以看到连锁加盟业态门店端的逐季、逐月环比改善趋势，加盟业态表现出更强的韧性，卤味反而成为社区餐饮的生力军，连续2年保持高增长，2020年线上订单增长6倍。

展望2023年，单店表现持续回升，缩减开支+提价策略将改善成本。四季度世界杯等活动提升了卤味零食需求，兔年更是在门店端表现回升，单店收入同比缺口回补并实现增长。

健康诉求有支撑，乳品、保健品逐渐复苏

“健康第一责任人”的理念让乳制品和保健品的景气度持续复苏。

乳制品目前有望继续向高端化演进。我们耳熟能详的娟姗等高端品牌是行业未来主要驱动力，行业已进入产品结构高端化驱动利润增长的阶段，常温高端奶和酸奶表现在春节回乡送礼的场景上，带动需求提升。此外，鲜奶、奶酪品类也有望贡献行业新增量。

保健品行业近来年呈现出从老年向中青年渗透，低年龄段群体对自身健康关注度也在逐年提升。根据相关数据，2022年保健品行业增速较2021年的7.89%降至2.58%。展望2023年，年轻群体和中老年群体共同发力，对于规模较大、日常使用频率较高的维他命补剂有望持续增长。

消费场景受催化，休闲零食求变促增长

休闲零食成为食品届的新宠，坚果蜜饯、膨化食品、糖果、肉制食品等成为我们的快消品。过去几年，休闲零食主要在线上渠道发力，展望2023年，除了线下场景以外，社区团购、生鲜平台等兴起也推动渠道端进行多元化布局，渠道变革产生的红利将成为推动业绩增长的主要动力来源，尤其是是春节等重要大节日将催化业绩复苏。