上海哪个机场有免税店，上海机场：四季度亏损扩大免税店业务收入与销售额脱钩

2021年1月30日，上海机场发布2020年度业绩预亏公告。公告显示，上海机场预计2020年度实现归属于上市公司股东的净利润为-12.9亿元至-12.1亿元。根据其年度预告推算，上海机场第四季度实现归属于上市公司股东的净利润为-5.53亿元至-4.73亿元，亏损规模环比三季度扩大1.21亿元至2.01亿元。

同时，上海机场公告《上海浦东国际机场免税店项目经营权转让合同之补充协议》，确认2020年免税租金收入11.56亿，同比下降77.81％，较疫情前大幅下滑。

根据Wind数据，2021年1月28日、29日和30日，春运前三天，全国民航日客运量分别为52.3万人、49.2万人和48.8万人，同比分别下降72.1％、73.2％和73.8％，春运期间民航或难出现集中出行高峰。

2021年2月1日开盘，上海机场一字跌停，全天主力净流出1.62亿元。截至当日收盘，上海机场跌停板上仍有超过59万手封单。

2021年1月30日，上海机场发布2020年度业绩预亏公告。根据公告数据，上海机场预计2020年度实现归属于上市公司股东的净利润为-12.9亿元至-12.1亿元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-14.06亿元至-13.26亿元。根据其年度预告推算，上海机场第四季度实现归属于上市公司股东的净利润为-5.53亿元至-4.73亿元，亏损规模环比三季度扩大1.21亿元至2.01亿元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-6.58亿元至-4.78亿元，环比三季度扩大1.16亿元至2.96亿元。

图1：2019Q1-2020Q3上海机场归母净利润及扣非归母净利润

四季度航空淡季叠加新冠疫情在我国局部地区出现反复，拖累航空出行需求恢复。上海机场四季度合计完成飞机起降架次9.06万次，环比三季度下降5.58％，同比下降28.44％；旅客吞吐量830.69万人次，环比三季度下降16.57％，同比下降54.46％。其中，四季度公司国内线飞机起降架次和旅客吞吐量环比分别下降11.49％和17.52％；国际线依旧低迷，国际+地区线飞机起降架次和旅客吞吐量四季度同比分别下滑60.58％和96.15％。

图2：上海机场飞机起降架次及旅客吞吐量（2019年1月-2020年12月）

免税店业务收入同比大幅下滑销售提成与销售额脱钩

2021年1月30日，公司公告2020年业绩预告同时发布与日上上海签订《上海浦东国际机场免税店项目经营权转让合同之补充协议》（下称《补充协议》）的公告。根据其《补充协议》，上海机场确认2020年免税店业务收入11.56亿，同比下降77.81％，较疫情前大幅下滑。

图3：2017-2020年上海机场确认的免税店业务收入

根据上海机场公告，《补充协议》主要条款如下：（1）至2025年底，当月实际国际客流≤2019年月均实际国际客流×80％时，“月实收费用”按照“月实际销售提成”收取，“月实际销售提成”按以下公式确定：月实际销售提成＝人均贡献×月实际国际客流×客流调节系数×面积调节系数；（2）若当月实际国际客流＞2019年月均实际国际客流×80％时，“月实收费用”按照“月保底销售提成”收取，“月保底销售提成”按以下公式确定：月保底销售提成＝当年保底销售提成÷12个月。其中，“当年保底销售提成”如下表所示：

图4：当月实际国际客流＞2019年月均实际国际客流×80％时的保底销售提成

值得注意的是，条款（1）中，“客流调节系数”按月实际国际客流与2019年同月实际国际客流之比从低于30％至高于120％分别由高到低递减对应不同系数。系数由高到低递减，或从一定程度上对冲了客量下降给公司造成的直接损失。但销售提成与销售额脱钩，或将降低机场免税店业务收入的弹性空间。

春节客运流量将明显减少

根据Wind数据，2021年1月28日、29日和30日，春运前三天，全国民航日客运量分别为52.3万人、49.2万人和48.8万人，同比分别下降72.1％、73.2％和73.8％，预计春运期间民航或难出现集中出行高峰。

2021年1月28日，交通运输部新闻发言人吴春耕在1月份例行新闻发布会中表示，今年全国春运期间将发送旅客11.52亿人次左右，预计将比2019年下降六成多、比2020年下降两成多。

图5：全国民航日客运量及同比变化

截至2021年2月1日，A股机场板块四家上市公司2020年业绩预告均披露完成。厦门空港预计2020年年度实现归属于上市公司股东的净利润为1.47亿元至1.83亿元；深圳机场预计2020年年度实现归属于上市公司股东的净利润为0.23亿元至0.34亿元；白云机场预计2020年年度实现归属于上市公司股东的净利润为-3.02亿元至-2.47亿元。

图6：机场板块各上市公司2020年归母净利润（业绩预告下限）

本文源自面包财经

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