中行原油和工行原油哪个好，谈谈中国银行的“原油宝”
关于中国银行的“原油宝”，谈及这个话题时，首先要明白几个基本问题：1.它是一种不具备杠杆效应的交易类产品；2.它是中国银行面向个人发行的挂钩境内外原油期货合约的交易产品；3.账户中的原油份额不能提取实物。在此基础上，首先投资者就要明白，第一，它不是期货，但是属于类期货产品，准确来说是衍生产品。第二，它不涉及实物交割。因此说原油宝是期货产品的，或者说中国银行联合比如中石油中石化等大型机构把原油拉回来的 都属于无稽之谈，属于典型的小白。在此打住。回到合约本身，按照相关合约规定，若为合约最后交易日，则交易时间为当日8：00至22：00点。即北京时间晚上10点后原油宝客户的合约到期而自动终止。注意，这是原油宝客户与中国银行的合约。合约终止了，就涉及到结算价，这是整个问题的关键。按照相关的交易规则，结算价是跟着cme的结算价而定的！长期一直如此，无论是原油宝客户还是中国银行都是这样执行的，都没有异议。如果不认可这样的规则，则解决方式为客户根本不参与这样的交易，或者在10点前自行处理。10点后双方默认由中国银行处理，但都接受相应的后果。长期以来一直如此。但是，10点时候cme的交易还没有结束，因而也没有结算价。只有收盘后才知道结算价。也就意味着原油宝客户放任由中国银行解决结算价问题，而结算价不是中国银行说了算，也不是cme说了算，是由市场决定的！基本规则是结束交易前3分钟的平均价格。这个价格是市场决定的，既非中国银行，也非cme。他们只是制定规则而已！大家均在规则下做交易。作为做市商，中国银行压根就不想自己做期货交易，它只想做个中介，从中赚取差价而已。这个东西的风险银行是一清二楚的。作为做市商，简单来说，就是所有原油宝交易者的交易对手，客户做多它就做空，客户做空它就做多。原油宝客户的仓单经过中国银行内部的互相抵消后，一般还会有多余的头寸，中国银行拿这些头寸到cme对冲，这叫套保。如果不对冲的话就属于风险敞口暴露。刚才说过，中国银行根本就不想自己直接面对期货市场，它一定要做对冲。对中国银行来说，如果手上多余的仓位是多头仓位，那它在cme就必须做空头。反之，就是多头。在普通人看起来，这其实就是与客户对赌，确实如此。但是，问题的关键在于没有人准确地知道结算价是多少。在与客户对赌的过程中 ，一般来说，做市商都会给自己留一点时间，以便应付各种可能的后果。比如工商银行，它是在cme到期日前一周结束与客户的交易，预留了一周时间处理与cme的交易。与之相比，中国银行预留时间只有一天。很难说时间长短哪个更好。在我看来，中国银行的合约预留时间短可能会更好，更接近于cme.在这种合约下，投资者其实有了更多的选择机会，与工商银行相比，中国银行的客户相当于把交易时间后延了一周。一周时间，什么事情都能发生，收益与风险同在。作为做市商，中国银行进行了2个阶段的交易，第一阶段与原油宝客户的交易，第二阶段，中国银行在cme的交易。在第一阶段中，中国银行与原油宝客户的交易在10点就已经结束了！此时尚未确定结算价!到了凌晨cme的交易结束后，结算价出来了，–37美元。注意这是当天的结算价。在期货交易过程中，由于实行的是每日无负债结算制度，而且由于中国银行与客户之间的合约本身已经到期，所以不存在什么追加保证金的问题，只能是现金结算，结算价格就是-37美元。这就是当天的结算价格。有人可能会问，为何中国银行与cme的结算价不是-37?如前所述，中国银行预留了一天时间处理与cme的交易，在这个过程中，中国银行经历了由巨亏到少亏的过程。即在价格下跌过程中，中国银行不断追加保证金，使得其不被强平而度过了当日的最低结算价拖到了次日，次日的结算价已经不是前一天的结算价。结算价随市场行情每天变化，普通投资者不应以不同的结算价来质疑中国银行，因为根本就不是同一天的结算价!到这里，投资者就应该基本明白了问题出在哪里了！有投资者质疑为什么中国银行不替客户强行平仓?中国银行根本就没有这个权力。再说回来，中国银行替投资者把仓位处理了，万一价格涨回来怎么办？况且，中国银行就是被动的！投资者不主动平仓，中国银行就不敢在cme平仓。只有投资者平仓后，中国银行才能够根据投资者平仓状况来选择在cme的仓位。问题出在了国内投资者都是奔着抄底去的，油价到了10美元左右的时候，谁会选择主动平仓?都是抄底!抄底!金字塔型买入法，越跌越买。这样，中国银行被动的在cme做多。原油宝客户与中国银行站在一起，生死与共!普通投资者根本没有意识到油价会跌到负值!普通投资者与中国银行的区别在于，普通投资者是赤裸裸的做多，而中国银行是有对冲手段的！如果油价不能为负，理论上在0.01美元时候，就会有无数的多头买入，并且越多越好，这样的话会拉高市场价格。从而实现亏损是有限的（0.01）,盈利是无限的，可能是1，5,15等等。哪有这样的好事?事实上是，当油价跌到0.01附近时候，根本就没有人抄底，因为场内的绝大部分交易者都明白油价有可能为负，所以没有人抄底而继续下落!直至交易结束。另外，关于油价为负的问题，在cme根本就不是什么新鲜事。cme早在3月份就已经提醒过，油价可能未负，并且更改计算机系统以便适应新的情况。早期情况不明，近期来说，瑞士3月份的能源交易中早已出现负值，当时是19美分。但是瑞士交易价格影响不大，没有引起相关投资者足够的重视。当然，许多投资者不仅亏了中国银行原油宝账户下的本金，还要继续面临被中国银行进一步追索的可能，后果确实非常严重。亏钱了，心理肯定不痛快，支持原油宝客户投诉，乃至于进行法律诉讼。这是他们的权利!最后，问一个问题，你们为什么不做空呢？同样的规则下，为什么有人因做空而盈利?最后，附个笑话吧。有家川菜馆，鱼香肉丝非常有名，点菜者甚众。食客均知，鱼香肉丝无鱼!一向如此，顾客从无异议。一日，一熟客吃干抖尽后放言，我要投诉，鱼香肉丝居然没有鱼，这是欺诈!
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